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憧憬：三“小牛”齊頭並進
第三，就是警惕“灰犀牛”。2017年以來，管理層多次在不同場合提到，既要防范“黑天鵝”，也要提防“灰犀牛”。中國面臨的“灰犀牛”有哪些？房地產泡沫、人民幣匯率走向，以及銀行不良資產增加等，以上這些因素都值得重點關註。
牛博士：談完風險，再來談談機會吧。2017年A股市場白馬股的牛市已經深入人心，那麼2018年市場風格依然會是既有白馬股嗎？畢竟，2017年很多消費類白馬股已經漲幅很大瞭。
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牛市？熊市？震蕩市？
2017年，是白馬藍籌這一頭牛獨步天下，而2018年，有可能變成三頭小牛：白馬藍籌牛（包括一線和二線）、科技創新牛和新興產業牛。所以，在進行投資時，建議不再按照主板、中小板和創業板的分類去區別對待和觀察公司，而是由上而下和由下而上相結合，去尋找有核心競爭力或者選對瞭行業賽道的公司。
操作：做好趨勢波段
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一直以來，大傢都在糾結這樣一個問題。尤其是在2017年，大傢似乎都想得到答案。然而，眼看2017年即將過去，大傢卻越來越感到迷茫。2017年的行情，既不像牛市，也不像熊市，大傢距離答案似乎越來越遠。
展望：三大風險需要提防台中高級月子中心
就上證50指數而言，現在平均市盈率大概在12倍左右，考慮到2018年盈利增長因素，我認為藍籌股2018年相對於海外其實依然有估值優勢。2018年，國際機構資金預計還將流入A股約3000億元增量，這些資金進來，或許還會青睞既有藍籌股。
牛博士：那麼，哪些類型的藍籌股，有望蘊藏投資機會？
道達：你說的，確實是個問題。2017年傢電、白酒等不少消費類白馬股漲幅巨大，2018年能否繼續保持強勢，存在不小的分歧。但不論如何，我認為價值投資風格依然會貫穿在2018年的行情中。
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道達：就2017年的行情來看，滬指雖然在年中跌到過3016點，11月也見到過3450點的高點，但是到瞭年末，還是又回到瞭3300點附近。2017年的大盤，基本上還是圍繞3300點這個中樞在震蕩，這也是A股市場緩慢復蘇的過程。
其次，是地緣政治因素，例如中東等，這裡就不過多闡述。
道達：我個人認為，A股2018年可能是另一種價值投資的路徑，或者說是價值投資的其他表現形式。
牛博士：感謝達哥對2017年的精彩總結。那麼對於2018年，達哥認為哪些因素將會對A股市場產生重要影響？
具體來看，首先是“新興產業牛”。這裡面包括：新能源、智能汽車產業鏈、5G產業鏈、物聯網產業鏈、大數據產業鏈和人工智能產業鏈等。
其次，是“科技創新牛”，比如在芯片技術、新藥研發（包括基因技術）、人工智能技術、航空航天技術等方面的領導型公司。
第三，還是“白馬藍籌牛”。這裡所指的白馬股，主要是各行業的龍頭公司。隻要行業沒有進入下滑周期，而是繼續保持增長，它們的龍頭公司都是存在機會的。畢竟，海外資金進入A股市場，不可能對各個行業的大部分公司都有深入的瞭解，海外資金會選擇的，隻能是各個行業的龍頭公司。
道達投資手記：2018年淡化指數 看清機會與風險
牛博士：最後，我還想問的是，2018年大盤走勢會是怎樣？我相信，這也是廣大投資者希望瞭解的，要想對2018年投資做到心中有數，還是有必要對大盤走勢有一個提前預判。
首先，是利率上漲。2017年美聯儲已經3次加息，預計2018年還會有3次加息。在這樣的加息周期中，2018年全球范圍內將進入貨幣緊縮周期。暫時來看，中國央行還沒有緊跟美聯儲步伐開始加息，但實際利率已經有所上行。我個人認為，2018年央行大幅收緊貨幣的可能性很小，但即便是小幅收緊，對資本市場而言，都是不利因素。
盡管2017年上下波動的幅度，就是大概300點的空間，但不同類型的個股，卻走出瞭截然不同的走勢，對不同的投資者而言，買入的個股類型不同，獲得的是截然不同的投資結果。所以，展望2018年，我認為過於強調大盤指數的意義已經不那麼大瞭。
如果一定要說指數，眼光可以放得更長遠一些。2016年初，大盤在2638點見底後，其實最近兩年來，大盤實際上是在以3000點為中樞的區域，展開上下波動，這種波動已經成為一種常態。而隨著時間的推移，市場的重心是在不斷向上，這主要是由優質個股的價值回歸和重估造成的。而價值股的市值增長，是超過瞭垃圾股的市值萎縮的，所以大盤總體還是向上的。而2018年，在金融去杠桿的大背景下，犧牲股市這個直接融資市場，這個可能性幾乎為零，正常人都不會做這個選擇。所以對於股市還是不要過於悲觀，做好趨勢波段就行瞭。（張道達）
在2017年的少數派報告中，達哥和牛博士再次接受《每日經濟新聞》的邀請，就大傢關心的問題展開瞭討論。
2018年即將來臨，在新的一年中，又將是怎樣的一輪行情在等待我們？是牛市，還是熊市？未來的一年，有哪些風險值得我們警惕，又有哪台中月子中心些機會值得我們期待？
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近一段時間，我也參考瞭不少機構對2018年市場的分析研究。目前市場普遍預測，2018年面臨的主要不利因素有以下幾方面。
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